2023年以來，隨著疫情防控較快平穩(wěn)轉(zhuǎn)段，穩(wěn)經(jīng)濟政策效果顯現(xiàn)，中國經(jīng)濟處于疫后修復(fù)和政策靠前發(fā)力的復(fù)蘇上升期。第一季度，中國居民出行和部分服務(wù)類消費較快復(fù)蘇，但家電等耐用消費品消費的復(fù)蘇相對滯后，尚需等待經(jīng)濟的全面回暖。海外市場方面，全球經(jīng)濟仍處在一些發(fā)達經(jīng)濟體貨幣政策收緊所形成的緊縮階段，經(jīng)濟增長所面臨的不確定性較高，出口依然面臨壓力。

2023年展望

我們認為，2023年家電內(nèi)銷市場的復(fù)蘇更加具備確定性，但考慮到居民收入的恢復(fù)仍需一定時間，第一季度后家電消費可能會顯現(xiàn)出更明確的復(fù)蘇跡象。盡管3月中國家電出口實現(xiàn)超預(yù)期增長，但這并非海外需求反轉(zhuǎn)的明確信號，家電出口企穩(wěn)仍需時間。

第一，從產(chǎn)業(yè)格局來看，考慮到中國成熟家電品類滲透率較高，隨著家電行業(yè)的地產(chǎn)周期屬性不斷減弱，行業(yè)需求更多來自存量更新，家電行業(yè)很難再出現(xiàn)全面高速增長，但一些新興品類還有快速增長空間。第二，2022年受到疫情影響，居民收入增長受挫，消費者信心普遍不足。進入2023年后，隨著疫情防控措施優(yōu)化，居民的收入預(yù)期改善，消費也會有一定的恢復(fù)，線下門店的經(jīng)營會有較大改善。第三，隨著地產(chǎn)政策放松，作為房地產(chǎn)后周期行業(yè)的家電行業(yè)，特別是部分渠道前置化的行業(yè)，例如廚電、衛(wèi)浴等，業(yè)績有希望進入改善通道?？紤]到疫情政策的放松到實際消費的恢復(fù)有一個滯后期，預(yù)計進入第二季度后，家電消費會陸續(xù)呈現(xiàn)出改善復(fù)蘇跡象。

海外市場方面，一方面，俄 烏沖突陷入僵局，對經(jīng)濟的影響已經(jīng)從局部通脹擴展到多個基礎(chǔ)民生領(lǐng)域，歐美央行加息政策方向仍未轉(zhuǎn)變，世界經(jīng)濟緩慢增長持續(xù)的時間可能比較長；另一方面，進入2023年，歐美等地區(qū)服務(wù)消費需求恢復(fù)，商品消費需求下降的趨勢還未得到扭轉(zhuǎn)。美國人口普查局公布的數(shù)據(jù)顯示，美國3月零售銷售環(huán)比下降1%，特別是電子產(chǎn)品和電器商店的銷售額大幅下降，環(huán)比下降2.1%，低于市場預(yù)期。此外，2022年隨著海外管控措施逐步取消，生產(chǎn)生活秩序逐漸恢復(fù)，海外產(chǎn)能逐漸恢復(fù)，越南、印度、墨西哥等地制造業(yè)也承接了一些外轉(zhuǎn)的訂單，部分出口訂單外流不可避免。從最新的廣交會的情況來看，人流量密集，但歐美客戶減少，新興市場國家的客戶增多，2023年中國家電出口仍面臨小幅下降的壓力。從近期企業(yè)的反饋來看，一方面，對俄羅斯、中東等地區(qū)的出口規(guī)模有明顯增長；另一方面，歐美零售渠道庫存自低位有小幅恢復(fù)跡象，海外需求可能會在第二季度或下半年出現(xiàn)小幅復(fù)蘇。