疫后經(jīng)濟復蘇是2021年上半年中國經(jīng)濟運行的主基調(diào)，但第三季度以來，國內(nèi)遭遇疫情、洪水、臺風、行業(yè)整治及限電等沖擊，經(jīng)濟增速特別是消費增速出現(xiàn)放緩跡象。不一樣的是，中國家電全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢疊加全球范圍需求復蘇、中國生產(chǎn)替代效應等因素，讓中國家電企業(yè)的出口訂單一直處于較為飽滿的狀態(tài)。因此，盡管受到海運價格、原材料價格高企等因素的影響，中國家電出口在2021年前三季度的表現(xiàn)仍然明顯好于內(nèi)需。

上半年出口維持高速增長，第三季度出口增速明顯放緩

2021年1~9月，中國家電業(yè)出口維持了2020年下半年以來的高增長態(tài)勢，累計出口額為776.1億美元，已超過2019年全年水平，同比增長31.4%。其中，第一季度同比增長68%，第二季度同比增長29.3%，第三季度同比增長10.6%（見圖1）。在規(guī)模持續(xù)創(chuàng)下歷史新高的情況下，出口增速環(huán)比出現(xiàn)明顯回落。

2021年9月，中國家電出口額為90.4億美元，同比增長13.4%，增速有所放緩。分品類來看，壓縮式冰箱出口量同比下降7.2%，出口額同比增長8.5%；冷柜出口量同比下降24.9%，出口額同比增長3.4%；空調(diào)出口量同比增長2.1%，出口額同比增長22.9%；洗衣機出口量同比下降22.9%，出口額同比下降5.2%。除空調(diào)外，大白電產(chǎn)品9月出口量都出現(xiàn)了不同程度的同比下滑。

出口增速回落的原因主要包括：第一，基數(shù)效應，2020年下半年開始出口開啟了強勁增勢，同期基數(shù)較高；第二，限電限產(chǎn)、海運緊張等供給端抑制；第三，海外供應鏈部分恢復；第四，海外針對疫情的大規(guī)模財政補貼政策逐步收緊。如果去除基數(shù)的影響，與2019年同期相比，中國家電累計出口額增長43.4%，9月增長57.3%，基本面韌性猶存。

第三季度出口價格上漲，出口量增速放緩

2021年1~9月，大、小家電出口量、出口額增速均延續(xù)了第二季度以來的回落走勢，原材料成本大幅上漲所帶來的價格傳導效應持續(xù)呈現(xiàn)，出口額增速一直高于出口量增速。

大家電前三季度累計出口量、出口額同比分別增長10.6%和22.2%，扭轉(zhuǎn)了前兩年的出口量增幅持續(xù)高于出口額增幅的局面（見圖2）。其中，9月出口呈現(xiàn)出量降額增的局面，出口量同比下降5.3%，出口額仍保持增長，增幅達到11.1%。

小家電前三季度累計出口量、出口額同比分別增長18.6%和35.5%，出口額增幅自2020年4月以來持續(xù)高于出口量增幅，表現(xiàn)出較強的價格韌性，但是2021年第二季度以來增速差在逐步收窄，說明價格增勢有所減弱。其中9月出口繼續(xù)量降額增，出口量同比下降0.5%，出口額同比增長11%，持續(xù)改善。

零部件前三季度累計出口額同比增長40.2%，9月同比增長27.6%，第二季度以來持續(xù)發(fā)揮增長引擎作用，2020年的低迷走勢在2021年得到扭轉(zhuǎn)，這主要與海外市場逐步恢復有關(guān)。

細分品類看，2021年1~9月，大家電所有品類的整體出口均保持量額同增，且漲價效應比較明顯，但各品類的月度表現(xiàn)有所分化。

冰箱前三季度累計出口量、出口額增幅分別為10.1%和36.2%，出口自下半年以來一直呈量降額增的局面，9月出口量降幅由8月的15%收窄至7.2%（見圖3）。大容量冰箱出口自2020年以來持續(xù)向好，前三季度累計出口量、出口額增幅分別為45%和62.8%。

冷柜前三季度累計出口量、出口額增幅分別為11.6%和31.5%，價格自第二季度開始進入上行周期，扭轉(zhuǎn)了前兩年的低迷局面。9月出口延續(xù)上兩個月的量降額增態(tài)勢，繼續(xù)打破2020年第一季度以來的量額同增局面，出口量降幅已連續(xù)兩個月降至25%，在各品類中降幅最大。

空調(diào)出口自2020年下半年以來保持小幅增長，增速在各品類中一直最低，價格低迷的局面從2021年下半年起開始改善（見圖4）。9月，空調(diào)出口量額同增，較上兩個月的量降額增態(tài)勢有所改善。

洗衣機出口2021年上半年整體樂觀，但下半年又迅速重回2020年的低迷走勢，7月出現(xiàn)量降額增，8月和9月均呈現(xiàn)出量額同降（見圖5）的態(tài)勢。其中，大容量滾筒洗衣機整體依舊延續(xù)2020年全年的向好走勢，前三季度出口量、出口額增速均保持大兩位數(shù)增長，但9月開始由8月的量降額增轉(zhuǎn)為量額同降，出口量降幅擴大至5.2%。

微波爐出口自2020年8月至2021年7月以來持續(xù)向好，9月量額同增，經(jīng)過8月的低迷走勢后又重回向好局面。洗碗機出口量、出口額增速均持續(xù)領(lǐng)先，9月扭轉(zhuǎn)了8月的低迷走勢；電熱水器出口2021年整體呈現(xiàn)量額同增，但9月轉(zhuǎn)為量降額增。

小家電方面，經(jīng)歷過2020年7月以來的全品類強勁增勢后，自2021年6月開始持續(xù)呈現(xiàn)分化走勢，前期表現(xiàn)亮眼的部分品類景氣度有所下降（見圖6）。其中，廚房電器增速領(lǐng)先，達到42.8%；前期增速持續(xù)領(lǐng)先的電動器具在下半年開始回落，9月呈量降額增；吸塵器自7月開始連續(xù)3個月呈量額同降，持續(xù)打破2020年第一季度以來的向好局面；個護小家電下半年以來持續(xù)低迷，8月和9月均為量降額增。

細分品類看，前三季度，吸塵器累計出口額為53.9億美元，在小家電中規(guī)模穩(wěn)居首位，同比增長32.6%，增勢向好，但近兩個月持續(xù)呈量額同降；電烘烤器累計出口額為52.9億美元，同比增長51.2%，規(guī)模和增速在所有品類中均持續(xù)領(lǐng)先，9月保持量額同增的態(tài)勢；食品加工機同比增長44.2%，自2020年下半年以來增速一直位居前列，9月保持量額同增；電推剪累計出口量、出口額增速分別為6.1%和12.5%，自2021年6月開始打破2020年一直以來的強勁增勢，近4個月一直呈顯量額同降；電熨斗和電動剃須刀2021年均延續(xù)2020年的低迷走勢，與2019年同期相比，電動剃須刀累計出口額增長7.5%，電熨斗下降2.5%；電風扇受基數(shù)抑制，第二季度以來表現(xiàn)持續(xù)低迷，前3個月一直處于量額同降的狀態(tài)，9月出口額開始轉(zhuǎn)正。

隨著海外生產(chǎn)的逐步恢復，零部件出口自2020年第三季度以來持續(xù)好轉(zhuǎn)。其中，空調(diào)壓縮機和空調(diào)零部件前三季度累計出口額同比分別增長33.4%和45.3%，與8月增速基本相當；冰箱壓縮機前三季度同比增長47.1%，增幅自開年以來首次低于50%，9月增長20.5%，第二季度增速加快的勢頭在下半年開始持續(xù)減弱。

對發(fā)達國家出口增速回落，對新興經(jīng)濟體出口增速加快

2021年上半年，中國家電業(yè)對所有經(jīng)濟區(qū)的出口表現(xiàn)均持續(xù)強勁，但增速趨于回落，發(fā)達經(jīng)濟體的增長引擎地位依然突出。

發(fā)達經(jīng)濟體方面，中國家電對美國前三季度累計出口額為182.5億美元，同比增長30.3%，9月重回前期量額雙增的向好局面，或與圣誕節(jié)的提前備貨拉動有關(guān)。細分品類來看，冰箱出口9月呈現(xiàn)量額同增態(tài)勢，扭轉(zhuǎn)了5月開啟的出口量持續(xù)下降走勢，前三季度累計出口量、出口額增速均超過30%。前期持續(xù)火爆的大容量冰箱景氣度，經(jīng)過上兩個月的下行后又有所回升，當月出口增速均超過55%。冷柜經(jīng)過自2020年第二季度開始整整一年的高景氣后，從2021年第二季度開始持續(xù)降溫，月度表現(xiàn)已連續(xù)5個月呈現(xiàn)量額同降的趨勢。冷柜前三季度累計出口量同比下降15.4%，繼續(xù)成為表現(xiàn)較差的品類之一。洗衣機出口量在2021年6月出現(xiàn)首次下降，8月開始呈現(xiàn)量額同降的態(tài)勢，但9月有改善跡象。空調(diào)是2021年上半年表現(xiàn)亮眼的品類，前9個月累計出口量、出口額增速分別為27.2%和28.6%，9月出口量延續(xù)下半年的低迷走勢，同比下降11.6%。小家電主要品類仍延續(xù)上兩個月的量額同降走勢。

中國家電對歐盟和英國前三季度累計出口額同比增長37.4%，整體較8月增速回落4.2個百分點，其中9月出口額增長12.3%，較8月的20.2%回落7.9個百分點。除了愛沙尼亞，對其他國家出口增速均保持增長。細分品類來看，大家電、小家電前三季度增幅分別為29.6%和38.6%，增速持續(xù)放緩，呈量降額增趨勢。空調(diào)自2020年8月開始至2021年上半年一直景氣度較低，下半年開始逐步好轉(zhuǎn)，9月出口量、出口額同比分別增長35%和43%，保持高速增長；冰箱、冷柜、洗衣機延續(xù)低迷走勢，三者9月出口量降幅均為兩位數(shù)，其中冰箱和洗衣機9月均轉(zhuǎn)為量額同降，冰箱連續(xù)3個月出口量下降；小家電多數(shù)品類9月呈量額同降，其中電風扇延續(xù)2021年以來的量額同降走勢，表現(xiàn)最為低迷，9月出口量、出口額分別下降1.1%和7.9%。

中國家電對日本前三季度累計出口額同比增長26.1%，保持了2020年9月以來的穩(wěn)步增長態(tài)勢，9月出口額同比增長7.5%，增速較8月回落11.5個百分點。大家電、小家電和零部件同比分別增長20.8%、34.8%和22.9%，增速均有所回落，其中大家電9月轉(zhuǎn)為量降額增。

在新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟體中，中國家電對金磚國家前三季度累計出口額同比增長40.4%，下半年以來增速緩慢回落，其中對印度出口增速持續(xù)加快，對俄羅斯和巴西增速持續(xù)超過50%。

中國家電對東盟國家前三季度累計出口額同比增長29.3%，自2020年第一季度開始一直以兩位數(shù)速度增長，增速繼續(xù)小幅回落，9月出口額同比增長19%，較8月增速上升2.6個百分點。其中，對泰國累計出口額同比增長29.2%，與上兩個月增速相當，依然延續(xù)2020年的強勁增勢，9月同比增長27.2%，增速較8月回落14個百分點；對印度尼西亞累計出口額同比增長35.9%，增速小幅上升，其中空調(diào)表現(xiàn)最為亮眼，9月出口量、額均實現(xiàn)翻番增長；對越南累計出口額同比增長35%，較8月的38.7%回落3.7個百分點，增勢依然穩(wěn)健，自2020年至2021年5月增速一直高于40%。

中國家電對西亞/北非國家前三季度累計出口額同比增長13.2%，近5個月增速基本持平，延續(xù)了2020年第二季度以來的穩(wěn)增勢頭，但增速在所有地區(qū)中最低。其中，9月出口額同比增長9%，較8月有所上升。

第四季度展望

首先，海運緊張的局面仍未得到緩解。截止到2021年10月，與2020年同期相比，中國出口集裝箱運價上升了兩倍之多，全球各大航線運價多實現(xiàn)翻番增長。其中，歐洲、地中海航線運價漲幅均超過3倍，波紅、西非、南非航線運價均超過2倍，與年初相比，南非航線運價漲幅領(lǐng)先；其次為歐洲、地中海、波紅航線，漲幅均超過80%；東南亞和日本航線相對低迷。

此輪海運價格的上漲，主要是運力和運輸需求的不平衡所致，并同時疊加了燃料成本上升、蘇伊士運河擱淺、港口工人缺失等因素。短期來看，這些因素導致的航運堵塞局面不會快速緩解，多數(shù)機構(gòu)預計2022年中期乃至整個2022年，航運市場仍可能非常強勁，海運成本仍將保持高位。這將對出口業(yè)務形成抑制。

其次，大宗商品價格高位震蕩。與年初相比，截止到10月底，金屬材料方面，電解銅、電解鋁、冷軋板、鍍鋅卷價格分別上漲23.6%、28.5%、4.6%、1.3%；化工材料方面，ABS、聚合MDI、PS、PP、PC價格分別上漲14.1%、14%、2%、3.6% 、44.9%。與2020年同期相比，電解銅、電解鋁、冷軋板、鍍鋅卷價格分別上漲36%、29.8%、50.2%、50.7%；ABS、PP、PC價格分別上漲10.7%、4.4%、53.4%，聚合MDI有所下降，PS基本持平。進入10月，原材料的價格上漲趨勢有所減緩，鋼鐵、銅、鋁等金屬價格沖高回落，化工產(chǎn)品價格也日趨平穩(wěn)。家電企業(yè)的成本壓力得到一定程度的緩解。

在原材料價格普遍上漲的情況下，中國家電行業(yè)利潤被進一步壓縮。2021年上半年，行業(yè)利潤率由2020年的7.8%下降至6.1%，進入第三季度，隨著原材料價格的企穩(wěn)，行業(yè)利潤率逐步止跌。一些頭部企業(yè)利用規(guī)模優(yōu)勢，通過資源整合、長期協(xié)議的方式提升效率，以應對原材料價格波動，盈利能力有望在第四季度得以改善。

總體來看，中國家電出口在面對全球疫情沖擊時，表現(xiàn)出較強的韌性。一方面，在全球供應鏈遭遇嚴峻挑戰(zhàn)的特殊時刻，國家各部委針對嚴峻的出口和海運局面進行了多次調(diào)研，進一步落實了“穩(wěn)外貿(mào)”的措施，采用了各類貿(mào)易便利化手段，幫助企業(yè)進一步提高出口效率；另一方面，海外疫情失控，部分海外電器制造商在疫情期間不得不臨時關(guān)閉生產(chǎn)基地，2021年上半年，部分東南亞國家的生產(chǎn)節(jié)奏處于非常規(guī)狀態(tài)，中國作為最早實現(xiàn)復工復產(chǎn)，上下游均恢復至正常生產(chǎn)節(jié)奏的國家，在疫情這個特殊時期，承接了部分海外訂單，穩(wěn)定地給全球消費者提供各類家電產(chǎn)品，產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢進一步凸顯。

從2021年全年來看，中國家電出口規(guī)模有望觸及千億美元大關(guān)。需要注意的是，2020年下半年以來的強勁增長，無疑也將給2021年下半年的出口增長帶來壓力，高基數(shù)疊加透支消費效應將逐步顯現(xiàn)。我們觀察到，從7月開始，中國家電行業(yè)的出口訂單已經(jīng)出現(xiàn)同比小幅下降，再加上原材料價格上漲、運費飆升、限電、人民幣升值等壓力凸顯，一些中小企業(yè)很有可能將陷入增收不增利的循環(huán)中，增長動能將趨于減弱。因此，2021年第四季度，中國家電出口增速或?qū)⒗^續(xù)下降，全年將呈現(xiàn)前高后低的走勢。