第三代氟制冷劑（HFCs）自2024年起實行生產(chǎn)配額制度以來，產(chǎn)品價格持續(xù)恢復(fù)性上漲。以R32為例，2024年初的價格在1.7萬元/噸左右，2026年1月的價格已經(jīng)飆升到6萬元/噸的水平。與此同時，生態(tài)環(huán)境部剛剛公布的2026年度消耗臭氧層物質(zhì)和氫氟碳化物生產(chǎn)配額顯示，R32的生產(chǎn)配額增加1171噸。這已經(jīng)是R32實施配額管理以來第三年增加生產(chǎn)配額。那么，從供應(yīng)端增加產(chǎn)量能否遏制R32價格持續(xù)上漲？

配額管理下，R32價格上漲通道持續(xù)

2026年，R32繼續(xù)實行生產(chǎn)配額管理，市場價格穩(wěn)步攀升。據(jù)氟務(wù)在線，截至2026年1月5日，R32報價在6.1萬~6.2萬元/噸，最新長協(xié)意向報價為6.12萬元/噸。卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)預(yù)計2026年第一季度，R32長協(xié)價格將在6.12萬元/噸（承兌），比2025年第四季度價格上漲1000元/噸，漲幅為1.66%。

如果再往前回溯，據(jù)某業(yè)內(nèi)人士介紹，2024年初，也就是實行生產(chǎn)配額制度的那一年，R32的價格在1.7萬元/噸，2025年初，R32的價格就已經(jīng)來到4萬元/噸的水平。短短兩年的時間，R32制冷劑從虧本行業(yè)一躍成為高利潤行業(yè)。

支撐R32價格繼續(xù)上漲的原因無外乎供需失衡。

從供應(yīng)端來看，R32處于配額管理之下，供應(yīng)緊張一直存在。據(jù)卓創(chuàng)資訊測算，2025年1~10月，R32產(chǎn)量約為24.64萬噸，占全年配額的80.59%，年化使用率達(dá)96.71%，實際需求量約為29.3萬噸，市場已形成1.72萬噸的供需缺口。一位氟化工企業(yè)的負(fù)責(zé)人指出，這個供需缺口不管是5%，還是7%，抑或是10%，其實都不重要，只要存在供需缺口，下游整機(jī)企業(yè)的心態(tài)就是緊張的，一定要保證不缺貨源。

從需求端來看，2025年，R32已經(jīng)成長為家用空調(diào)行業(yè)在用的第一大制冷劑。據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，R32空調(diào)在家用空調(diào)行業(yè)的占比在95%以上。而2021~2024年R32在中國家用空調(diào)行業(yè)市場制冷劑的比例分別為60.6%、59.6%、65.9%、70.9%，增幅之大令人乍舌。與此同時，家用空調(diào)產(chǎn)量近幾年處于相對高位。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年1~10月中國家用空調(diào)累計產(chǎn)量為23034.4萬臺，同比增長3.0%。2026年1月，家用空調(diào)排產(chǎn)1851萬臺，較去年同期生產(chǎn)實績增長11%。這些都對HFCs制冷劑價格起到支撐作用。

品牌集中度高，行業(yè)利潤走高

由于配額管理，R32行業(yè)有著集中且清晰的品牌格局。從生態(tài)環(huán)境部公布的2026年HFC-32的生產(chǎn)配額來看，浙江衢化氟化學(xué)有限公司為99456噸，山東東岳綠冷科技有限公司為56312噸，乳源東陽光氟有限公司為29305噸，淄博飛源化工有限公司為28996噸，福建省清流縣東瑩化工有限公司為25196噸，泰興梅蘭新材料有限公司為22594噸，江蘇三美化工有限公司為7907噸，內(nèi)蒙古永和氟化工有限公司為4600噸，邵武永和金塘新材料有限公司為3000噸。2026年，R32總生產(chǎn)配額為281520噸。其中，市場前兩位衢化氟化學(xué)和東岳在整個市場的占比超過50%，前六家企業(yè)的市場占比超過90%。

在HFC制冷劑價格走高的趨勢下，主流R32企業(yè)的營業(yè)成績也格外耀眼。

浙江衢化氟化學(xué)有限公司系浙江巨化股份有限公司全資控股的企業(yè)，也是巨化股份旗下生產(chǎn)HFC制冷劑的企業(yè)。2026年1月21日，浙江巨化股份有限公司發(fā)布2025年度業(yè)績預(yù)增公告。公司預(yù)計2025年度歸屬于上市公司股東的凈利潤為35.40億~39.40億元，與上年同期相比增加15.80億~19.80億元，同比增長80%~101%。扣除非經(jīng)常性損益事項后，預(yù)計2025年度歸屬于上市公司股東的凈利潤為35.14億元到39.14億元，與上年同期相比增加16.11億~20.11億元，同比增長85%~106%。巨化股份明確表示，本期業(yè)績預(yù)增的主要原因是核心產(chǎn)品氟制冷劑價格持續(xù)恢復(fù)性上漲，以及公司主要產(chǎn)品產(chǎn)銷量穩(wěn)定，導(dǎo)致主營業(yè)務(wù)毛利上升、利潤增長。

乳源東陽光氟有限公司是廣東東陽光科技控股股份有限公司的控股子公司。盡管該公司尚未發(fā)布2025年業(yè)績預(yù)告，但三季報顯示，其營業(yè)收入同比增長34.21%，歸母凈利潤同比增長240.41%，利潤總額同比增長248.23%。此外，東陽光在分析業(yè)績大幅增長的原因時，第一條便明確指出是制冷劑產(chǎn)品價格上漲所致。

山東東岳綠冷科技有限公司是東岳集團(tuán)的子公司，更是在生產(chǎn)配額未公布之前就認(rèn)為配額會增加，看好R32市場。2025年12月17日，桓臺縣自然資源局公布了山東東岳綠冷科技有限公司年產(chǎn)6萬噸新型制冷劑（R32）擴(kuò)產(chǎn)項目建設(shè)工程規(guī)劃許可批后的公示。

2026年1月15日，三美股份發(fā)布2025年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計歸屬于上市公司股東的凈利潤為19.90億~21.50億元，與上年同期相比增加12.12億~13.71億元，同比增長155.66%~176.11%。三美股份表示，報告期內(nèi)，公司氟制冷劑產(chǎn)品均價同比大幅上漲，營業(yè)收入及毛利率水平同步增長，盈利能力穩(wěn)步提升。

此外，非上市公司泰興梅蘭新材料有限公司有關(guān)負(fù)責(zé)人也表示2025年公司HFCs制冷劑營業(yè)利潤較高，業(yè)績不錯。

R32制冷劑是家用空調(diào)的主要原材料，價格持續(xù)走高勢必給整機(jī)企業(yè)帶來不小的壓力。事實上，生態(tài)環(huán)境部一再增加R32生產(chǎn)配額的深層原因正是為了緩解供需失衡的問題，但是前兩次的增加并未遏制R32的價格上漲趨勢，2026年的這一次配額調(diào)整能否讓R32價格回歸理性依然有待觀察。根據(jù)《電器》記者采訪得知，R32的價格主要取決于氟化工制冷劑的供應(yīng)量，目前一些企業(yè)可能傾向于不按照配額要求減少產(chǎn)量，這會讓R32的價格繼續(xù)飆升。但也有一些企業(yè)傾向于讓制冷劑價格緩慢上漲。最終結(jié)局如何，還需拭目以待。